1月30日，中国资本市场迎来科创板及注册制改革试点方案。同日，中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。上海证券交易所配套业务规则随即开始公开征求意见。这一制度设计有何亮点和突破，将深刻改变中国资本市场？让我们来看看！
谁可以来？亏损企业上市5套更具普惠性指标
科创板来了，哪些科创企业可以上市？改革方案明确了科创板重点支持的行业，将重点支持高新技术产业大力发展新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能与制造业深度融合。
科创板根据科创企业的特点，设定了多元化、包容性的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利的企业，或已累计未弥补亏损拟在科创板上市，并允许符合相关要求。特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。
同时，科创板推出“市值”指标，结合营收、现金流、净利润、研发投入等财务指标，设置5套差异化上市指标，满足不同财务业绩企业的需求。一是各类科技型企业的上市需求。
飞行员注册制度如何实施？信托披露核心凸显，时间预期明确
注册制试点如何落地是市场关注的焦点之一。改革方案明确，合理制定科创板股票发行条件和更加全面、深入、准确的信息披露规则体系。上海证券交易所负责科创板的发行和上市审核，中国证监会负责科创板的发行和注册。科创板股票。证监会将加强对上交所审核工作的监管，强化新股发行上市前、发行中、上市后全过程监管。试点注册制期间，上交所还将设立科创板上市委员会和科创咨询委员会。
上交所表示，将围绕投资者需求，从信息披露的充分性、一致性、可理解性等角度进行审核询问，督促发行人、保荐人、证券服务机构真实准确，充分披露信息。同时，明确审查时限，稳定市场预期，实行全程电子化审查流程，重新制定审查程序。重点节点审核时间表应当向社会公布，增强审核结果的确定性。
如何保持退出顺畅？退市“三更从严”
推进科创板并试点注册制，必须畅通退市退出。上交所相关负责人介绍，科创板退市制度设计有“三个更严”。
标准更加严格。不仅明确了涉及重大违规的退市情况，还多维度描述了“掏空”公司的基本特征。不再采用连续亏损的单一退市指标，同时将增加信息披露或规范运作重大缺陷等合规退市指标。
程序更加严格。简化退市流程，取消暂停上市和恢复上市程序，对应当退市的公司直接终止上市。缩短退市时间，对达到财务退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍达不到要求的，将直接退市。退市企业想再次上市？需要重新申请并接受审核，但如果因严重违规而被迫退市，将永久退市。
执法将更加严格。通过粉饰财务数据来“掏空”企业以避免退市，一直是一个“难题”。科创板退市制度明确规定，上市公司的主要营业收入来源与其主营业务无关，有证据表明公司明显亏损的，将按照规定启动退市。具有持续运营能力的规定条件和程序。
发行价格如何确定？全面实行市场化定价
股票发行定价一直是A股市场的难题。此次科创板将建立以机构投资者为主要参与主体的市场化询价、定价和配售机制。
上交所相关负责人表示，考虑到科创板对投资者投资经验和风险承受能力有较高要求，取消直接定价方式，市场已全面采用询价为主的定价方式。公募询价对象首次限定为证券公司、基金公司等七类专业机构。
值得注意的是，科技y 科创板拟允许发行保荐机构等相关子公司作为战略投资者参与配股，并设定一定的限售期。也就是说，证券公司保荐企业在科创板上市时，需要像投资者一样，花真金白银购买其保荐企业的股票。这也是为了让证券公司更有责任感。
如何交易？涨跌幅限制放宽至20%
针对科创企业新商业模式、不确定性高等特点，科创板创新交易机制要平衡“防止过度投机”和“防止过度投机”“保证市场流动性”。
与现有市场不同，科创板股票涨跌停板科创板放宽至20%。为尽快形成合理价格，新股上市后前五个交易日内不设涨跌幅限制。同时，科创板推出盘后固定价格交易，满足投资者在竞价撮合期外确定性价格交易的交易需求。
为提高市场流动性，科创板不再要求单笔申请数量为100股及其整数倍。单次申请最低数量增加至200股，并可以1股为单位增加。
此外，为提高市场定价效率，改善“一边倒市场”等问题，科创板股票自上市后第一个交易日起可作为融券标的。清单。
谁可以购买？资金门槛50万元，要求两年经验
为此，科创板建立了投资者适当性制度。参与科创板股票交易的个人投资者，其证券账户和资金账户资产须不低于人民币50万元，且参与证券交易满24个月。不符合这些条件的投资者可以通过购买公募基金的方式参与科创板。
如何继续监督？更加合理的减持和激励制度
科技企业对创始人和核心技术团队的依赖程度较高，保持相对稳定的股权结构至关重要。从减持入手，科创板做出了更有针对性的制度安排。
根据规定，为保持控制权和技术团队稳定，科创板公司控股股东解除限售后减持股份，应当保持控制权稳定、清晰；适当延长核心技术人员锁定期，上市后36个月内不得减持。
值得注意的是，上市时尚未盈利的公司，其控股股东、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员在公司实现盈利之前，不得减持上市前股份。但如果公司上市满5年，则不再受此限制。同时，科创板还为创投基金等其他股东提供更加灵活的减持方式，以便利创投基金退出，促进创新资本形成。
此外，科创板在股权激励制度设计上也进行了创新，包括扩大股权激励比例上限和范围、增加限制性股票授予价格的灵活性、提高股权激励实施方式的便利性。性别等